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曹德云:今年險資財務投資收益有望接近5%

2019-11-21 11:28  來源:證券日報網 蘇向杲

    本報記者蘇向杲

    11月19日,由建行大學蘇州金融保險學院主辦、建信人壽承辦的“獨墅論壇暨2020銀行與保險資產管理峰會”在蘇州舉行。會上,中國保險資產管理協會執行副會長兼秘書長曹德云發表了題為《新時期保險資金運用的機遇與挑戰》的演講。

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    曹德云表示,低利率對保險資金投資管理是個很大的考驗,除了利差損風險之外,由于資產負債期限嚴重錯配,險資還面臨著再投資風險。就目前險資面臨的市場環境,曹德云歸納為:債券市場利率不高,風險大;股票市場起伏不定,有機會;另類市場項目難尋,收益低。

    險資該如何應對低利率環境?曹德云表示,在國際上通常有“五招”:調整產品結構,降低負債成本;加強資產負債匹配,降低利差損風險;加大權益類資產投資;加大另類資產投資;加大境外投資。國內保險機構可根據實際情況,通過加強對市場的分析和把握、做好大類資產配置等方式應對低利率環境。

    就今年險資整體投資收益情況,曹德云預測道:“從目前情況看,如果市場不出現大波動,2019年險資整體財務投資收益率有望接近5%,好于去年。”

    險資面臨低利率、負債期限錯配等難題    

    就目前險資投資面臨的挑戰,曹德云從多維度進行了闡述。

    曹德云指出,目前整個人身險負債久期為12.4年,資產久期不到6年,期限缺口比較大。由于資產負債期限嚴重錯配,再投資風險是險資始終面臨的問題。

    期限錯配源于“資產荒”。曹德云表示,資產方等問題,并不是項目資產少了,而是符合安全性和收益性的項目和資產少了。過去險資另類投資只占到27%,但對整體收益的貢獻率在35%左右,相對高收益的項目、資產比較難找,收益的持續性和穩定性也是很大的考驗。

    除期限錯配外,曹德云還提到,低利率對險資投資管理也是很大的考驗,險資面臨利差損風險。“目前我們面臨一個嚴峻的市場環境,概括為債券市場利率不高,風險大;股票市場起伏不定,有機會;另類市場項目難尋,收益低。”

    “從目前情況看,如果市場不出現大波動,2019年險資整體財務投資收益率有望接近5%,好于去年。”就今年險資整體投資收益情況,曹德云這樣預測。

    國際上通用“五招”應對低利率

    那么,險資該如何防范風險,應對低利率環境,提高投資收益率?

    曹德云表示,經過研究,在國際上通常有“五招”應對低利率,可概括為:調整產品結構,降低負債成本;加強資產負債匹配,降低利差損風險;加大權益類資產投資;加大另類資產投資;加大境外投資。

    而就我國險資投資策略,曹德云表示,保險機構可加強對市場的分析和把握,并應該根據中國的現實,進行系統研究。“從國內利率未來變化趨勢看,中長期利率下行空間取決于政策逆周期的調節利率;從利率下行速率來看,取決于經濟動能周期性的復雜性,從這點來說還有待觀察。”

    另外,險資需做好大類資產配置。“雖然說我們的利率也在走低,但是相對于其他國家我們還是利率的高地,這個會有一個窗口期,對保險資產而言,超前配置或者是提前配置一些債券,還是有一定的機會。”曹德云說。

    險資可在多領域有所作為

    盡管目前面臨各類挑戰,但險資仍可在多領域有所作為。

    曹德云表示,“從未來看,我覺得我們在多個方面能有所作為,比如在服務國家戰略方面,可以推動一些改革創新,在資產配置上可以專注于一些領域。”

    此外,在服務民生的,曹德云表示,“比如有持久性剛需的衣食住行領域,以及改善民眾生活質量的文化體育、教育等都值得關注”。

    在權益類資產投資上,曹德云表示,險資應該逐漸體現長期資金的特點和優勢。例如股票市場、二級市場投資,可以以長期持有為目標。同時發揮險資管長錢的優勢,在開發、創新養老資產管理產品等方面發揮優勢。

(編輯 白寶玉)

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