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鐵礦石價格持續走高 宏達礦業等礦企或持續受益

2019-06-19 07:51  來源:中國證券報

    持續走高的鐵礦石價格,正在資本市場激起陣陣漣漪。

    上周末,淡水河谷宣布旗下一礦山重啟1000萬噸產能,這一緩解供需緊張的消息并未阻止市場做多鐵礦石的熱情,鐵礦石期貨主力合約一度逼近800元/噸,創下五年來的新高。多家機構研究員表示,鐵礦石價格上漲是由供需基本面決定的,當前鐵礦石需求維持旺盛,今年或將是鐵礦石牛市。

    產品價格上漲引發市場對礦山企業的關注。6月以來,多只鐵礦石概念股輪番上漲,走出一波喜人行情。中泰證券研究員表示,供需同時發力導致今年礦石采掘業處于供不應求格局,預計后期礦價仍將維持強勢,主要礦企將明顯受益。

    鐵礦石或迎牛市

    今年年初,全球鐵礦石四大巨頭之一的Vale(淡水河谷)發生礦難。事故尾礦采用的上游式尾礦筑壩法(Upstreamtailings)被認為是導致礦難的核心原因。此后,巴西監管部門吊銷了其東南系統的Brucutu礦區營業執照,而該礦山的年產能為3000萬噸。

    上述變化直接導致鐵礦石年度產量縮減6000萬至7000萬噸,尤其是3月份開始,淡水河谷實際發貨量開始下降,使得市場“供不應求”情緒進一步升溫。

    6月10日,力拓取消小長協的消息使得鐵礦石供應雪上加霜。有消息稱,力拓由于PB塊受前期颶風影響,質量出現問題,因此力拓大概率會取消7、8月小長協。前期預估受颶風影響,力拓約有1400萬噸的產量損失,目前取消小長協引發投資者對力拓減少現貨投放量擔憂,外礦供給或大幅收縮。

    供給端大幅減產之時,需求端仍保持旺盛。我的鋼鐵網(Mysteel)6月14日發布的調研數據顯示,調研的247家鋼廠高爐開工率84.67%,環比降0.23%,同比增1.39%;高爐煉鐵產能利用率85.03%,環比微降0.02%,同比增3.72%,鋼廠盈利率91.09%,環比持平,日均鐵水產量237.79萬噸,環比降0.04萬噸,同比增10.4萬噸。

    港口庫存也在下降,據Mysteel統計,截至上周末,全國45個港口鐵礦石庫存為11795.73萬噸,較上周降362.98萬噸;日均疏港總量291.61萬噸降4.18萬噸。

    中泰證券研究員認為,鐵礦石或成為今年黑色鏈條表現亮眼的資產。其指出,礦價的飆漲一方面是由于其需求端表現強勁,環保限產放開之后鋼廠生產潛力充分釋放,生鐵產量持續增長;另一方面鐵礦供給端由于長期低盈利狀態下缺乏資本開支,使得新增產能逐步縮減,同時缺乏維護會使得現有產能容錯率不斷下降。海外低成本礦山供給事故頻發導致礦石采掘業提前進入產能收縮期。

    相關公司有望受益

    作為周期產品代表之一,鐵礦石價格一旦進入上漲周期,將為生產企業直接帶來可觀收益,使其盈利能力明顯增強。對此,二級市場往往會先行反應。

    由于資源稟賦特性,A股的鐵礦石生產公司并不算多。資料顯示,宏達礦業經營模式以鐵礦石選礦及鐵精粉銷售等為主,鐵礦資源儲量1.29億噸,平均品位40.1%;金嶺礦業鐵礦資源儲量1.23億噸,平均品位45.23%;海南礦業主要產品包括塊礦、粉礦和鐵精粉,公司鐵礦資源儲量2.68億噸,平均品位46.68%。

    2018年,鐵礦石價格低迷,上述鐵礦石企業業績明顯承壓,而隨著鐵礦石價格持續攀升,昔日壓制因素或將變為助漲因素。

    以宏達礦業為例。公司2018年年報顯示,當期公司的鐵礦石選礦及鐵精粉銷售業務有序開展,全年生產鐵精粉23.52萬噸,同比減少23.41%;銷售鐵精粉23.13萬噸,同比減少34.24%,實現營業收入14778.53萬元,同比減少25.57%。公司參股公司金鼎礦業報告期內實現營業收入47112.91萬元,同比減少7.21%,為公司帶來投資收益3490.82萬元。對于鐵礦石行業,宏達礦業認為,多因素導致2018年鐵礦石價格持續承壓,公司產銷難以改善。

    這一情況在今年將得到明顯好轉。宏達礦業在2019年一季報中表示,隨著鐵礦石價格上漲,公司下屬公司生產能力陸續恢復,后期公司銷售鐵精粉收入將繼續增長。

    與宏達礦業的低調相比,另一礦企已經表達了對鐵礦石價格上漲的歡迎。河北宣工此前在互動平臺回復投資者稱,公司鐵礦石業務營收占比超過60%,目前生產狀況正常。今年一季度,受鐵礦石價格上漲影響,河北宣工凈利潤增長213%。

    有鋼鐵行業分析師認為,過去幾年,鐵礦石價格的低迷表現導致礦企業績不佳、股價走弱。如今,隨著鐵礦石價格迎來新一輪周期,這些處于低位的礦企也將迎來較大的機會。

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